Opções de estoque de empregados spin off

Estados Unidos: Problemas de Benefícios de Empregados em Spin-Offs.

Conexões na empresa.

Em um spin-off corporativo, tanto a empresa existente como a nova empresa (spinco) devem considerar as implicações para funcionários, planos de benefícios para funcionários e acordos de compensação de executivos. Os planos de benefícios e os acordos de compensação podem representar responsabilidades e responsabilidades significativas, e normalmente são expressamente alocados em um acordo de assuntos de empregado (EMA). Este artigo fornece um breve resumo de alguns dos principais problemas dos planos de benefícios dos empregados a serem considerados em um spin-off.

Separando Empregados e Gestão.

Para a maioria dos funcionários, será claro se eles estão relacionados principalmente ao perfil futuro da empresa-mãe ou do spinco após a separação. O EMA deve delinear cuidadosamente o status de cada funcionário ou grupo de funcionários. Para os executivos e a gerência, particularmente quando os gerentes existentes têm responsabilidades que cobrem tanto a empresa-mãe quanto o spinco, o pai e o spinco devem considerar cuidadosamente o pessoal de gerenciamento, incluindo se a gestão adicional pode ser necessária para a transição bem sucedida do spinco.

Salário e Benefícios Continuados; Transfers Post-Spin.

Uma vez que as partes estão separadas, os funcionários do spinco continuarão salários e benefícios nos mesmos níveis? Para tranquilizar os funcionários do spinco, a empresa-mãe e o spinco podem querer estabelecer um período de transição garantindo o salário e os níveis de benefício após a separação. As transferências de funcionários entre a empresa-mãe eo spinco serão antecipadas (ou talvez proibidas) após a separação? Em caso afirmativo, a empresa-mãe e o spinco devem abordar esta questão no EMA.

O spinco (ou a empresa-mãe, se o pessoal-chave deixá-lo) pode precisar de suporte para folha de pagamento, impostos, recursos humanos e outras funções imediatamente após a separação. Um acordo de compartilhamento de custos pode ser necessário para cobrir os custos relacionados aos benefícios e à administração dos antigos empregados. A empresa-mãe e o spinco também devem considerar o compartilhamento de dados e as práticas de privacidade para o período pós-separação.

Separando e estabelecendo novos planos de benefícios para empregados.

O spinco pode já manter seus próprios planos de benefícios para funcionários separados, caso em que a transição será mais fácil. No entanto, se o spinco não manter planos separados, ele deve criar seus próprios planos antes da separação para assumir os ativos e passivos dos planos da empresa-mãe relacionados aos empregados atuais do spinco (e talvez ex-funcionários). Se esses novos planos de spinco não puderem ser configurados antes do spin-off, pode ser necessário estruturar os arranjos para permitir que os funcionários do spinco continuem a participar dos planos da empresa-mãe por um período de tempo limitado (e implementar documentação adequada do plano, administração e relatórios / procedimentos de teste de não discriminação).

Se a antiga empresa-mãe tiver um plano de benefício definido em que os funcionários da spinco participem, as partes devem considerar as seguintes questões:

O spinco criará um novo plano de benefício definido ativo para seus funcionários? Mesmo que o spinco não tenha um plano de benefício definido ativo para seus funcionários, os ativos e passivos atribuíveis aos benefícios de pensão acumulados até a data da cisão serão transferidos do plano de pensão da empresa-mãe para um plano de spinco congelado ? Se houver tal transferência, será por apenas aqueles empregados do spinco a partir da data da cisão, ou também se referirá a funcionários anteriormente encerrados ou aposentados da empresa spinco? Como as partes medirão as responsabilidades com benefícios não financiados?

As contas dos empregados nos planos de contribuições definidas da empresa-mãe normalmente são transferidas para um plano spinco para funcionários que se transferem para o spinco. A empresa-mãe e o spinco devem trabalhar juntos para coordenar as eleições dos funcionários. Se os planos de contribuição definida da empresa-mãe contiverem ações da empresa-mãe como um fundo de investimento, surgem considerações especiais em relação à avaliação e ao desdobramento do estoque como resultado da separação e responsabilidade fiduciária relacionada à manutenção de ações não empregadas como uma opção de investimento pós-separação tanto na empresa-mãe quanto nos planos de contribuição direta do spinco (ou seja, a empresa-mãe pode ter ações de spinco em seu plano e o spinco pode ter ações da empresa-mãe em seu plano).

Uma vez que os benefícios não qualificados geralmente não são financiados ou apenas financiados informalmente, pode haver grande sensibilidade em relação ao fato de os funcionários da spinco & # 39; os benefícios do plano não qualificado devem ser transferidos para o spinco ou permanecer com a empresa-mãe. Se o desejo é distribuir esses benefícios não qualificados em vez de mantê-los com a empresa-mãe ou transferi-los para o spinco, será necessário analisar se uma distribuição é permitida. Para os benefícios não qualificados que estão sujeitos à Seção 409A do Código da Receita Federal, o Internal Revenue Service assume a posição de que as exclusões geralmente não constituem uma "separação do serviço" que permitiria distribuições aos funcionários; No entanto, as distribuições podem ser possíveis se a transação constituir uma mudança de controle conforme definido na seção 409A.

Planos de Benefícios de Saúde, Bem-Estar e Fringe.

Em geral, a empresa-mãe e o spinco cada um serão responsáveis por reclamações contraídas com seus próprios planos de bem-estar pós-giro. No entanto, na medida em que a empresa-mãe mantém ou mantido anteriormente um programa médico de aposentado, as partes devem determinar como medir e alocar as responsabilidades médicas dos aposentados (ou seja, se o spinco seja responsável pelos custos médicos dos aposentados de todos os funcionários associados aos seus negócios - atualizado, rescindido e aposentado - ou apenas futuros aposentados, o que deixaria os empregados adquiridos e aposentados como uma obrigação da empresa-mãe).

Além disso, pode ser necessária uma atenção especial para alocar os passivos relacionados à COBRA, pagamentos de invalidez de longo prazo, planos de despesas, férias acumuladas / tempo de pagamento, trabalhadores / compensação, etc.

Planos de desistência / Contratos de retenção de funcionários.

Se o spin-off desencadeia uma mudança de controle ou uma separação do serviço, executivos e / ou funcionários com acordos de retenção existentes podem encontrar-se na posse de pagamentos substanciais antes do previsto, e a natureza muitas vezes não financiada de tais planos e arranjos podem resultar em pagamentos significativos exigidos dos ativos gerais. A empresa-mãe e o spinco devem determinar se as obrigações de indemnização ocorrem em conexão com as transferências dos empregados para o spinco e, em caso afirmativo, como alocar a responsabilidade por tais obrigações.

Além disso, pode ser necessário ou desejável implementar nova retenção ou alteração nos contratos de controle para os principais funcionários do spinco.

Equity Awards / Incentive Plans.

Normalmente, os prêmios da empresa-mãe e do spinco são equitativamente ajustados para preservar o spread agregado e o valor dos prêmios em conexão com o spin-off. No entanto, deve-se ter cuidado para determinar quais tipos de ajustes são permitidos nos documentos do plano de equivalência patrimonial e se os ajustes gerarão uma despesa contábil. Os ajustes podem ser feitos tanto quanto ao número de ações subjacentes aos prêmios e, no caso de opções (incluindo opções em planos de compra de ações do empregado), o preço de exercício.

Além disso, a empresa-mãe e o spinco devem determinar se os prêmios serão baseados no patrimônio da empresa-mãe ou no capital da spinco. Uma abordagem é converter todos os prêmios para os funcionários da spinco para os prêmios do spinco e converter os funcionários das empresas-mãe & # 39; prêmios em prêmios ajustados da empresa-mãe. Outra abordagem é proporcionar aos funcionários um prêmio de equivalência patrimonial ajustado e um novo prêmio de equivalência de spinco. Para os executivos e a gerência, particularmente aqueles com autoridade de decisão durante o período anterior à separação, pode fazer sentido utilizar a última abordagem como forma de alinhar incentivos até que o spin-off seja concluído.

Para os planos de incentivos anuais e de longo prazo de caixa, a controladora e o spinco devem determinar se qualquer entidade será responsável pelo passivo do ano inteiro ou se cada um será responsável pela respectiva parcela.

Outros problemas.

Numerosas outras questões irão surgir dependendo da natureza e estrutura das empresas. Por exemplo:

A empresa-mãe e o spinco devem considerar as obrigações decorrentes dos acordos de negociação coletiva, incluindo potenciais obrigações de retirada relacionadas a planos de pensão de benefício definido multi-empregador (patrocinados por sindicatos e mantidos de acordo com a negociação coletiva anterior). A empresa-mãe e o spinco também devem considerar questões relacionadas ao tratamento de funcionários estrangeiros, incluindo a transferência de planos de aposentadoria não-americanos. Os acordos de compensação devem ser estabelecidos para os novos diretores externos do spinco.

O conteúdo deste artigo destina-se a fornecer um guia geral sobre o assunto. Recomenda-se um conselho especializado sobre suas circunstâncias específicas.

Para imprimir este artigo, tudo que você precisa é para ser registrado no Mondaq.

Clique para Login como um usuário existente ou Cadastre-se para que você possa imprimir este artigo.

Parents And Spinoffs: Quando comprar e quando vender.

Quando uma empresa na qual você possui ações está girando uma de suas unidades para os acionistas, qual a melhor jogada a fazer? Você mantém ações na empresa-mãe, no spin-off ou em ambos? Essa pergunta foi freqüentemente solicitada pelos investidores ao longo dos anos.

Entre 1990 e 2006, houve mais de 800 spinoffs nas bolsas dos EUA, totalizando mais de US $ 800 bilhões em valor de mercado, de acordo com as "Estruturas e Aquisições" (terceira edição, 2007) da Peter Hunt. Continue lendo para descobrir como essas transações afetam a empresa-mãe, a unidade separada e, o mais importante, os acionistas. (Para mais informações sobre fusões e aquisições, leia Acquire A Career In Mergers.)

Em um spinoff puro, uma empresa distribui 100% de sua participação em uma unidade como um dividendo em ações para os acionistas existentes. É um método de alienação livre de impostos que geralmente ajuda os pais e a unidade a obter melhores resultados como entidades separadas e de maior valor. (Para saber como tirar proveito dos spinoffs, leia Cobrança na reestruturação corporativa.)

Uma investigação de Lehman Brothers (OTC: LEHMQ) de Chip Dickson descobriu que, entre 2000 e 2005, os spinoffs venceram o mercado em média 45% durante os dois primeiros anos, enquanto as empresas-mãe superaram em média 40% nos mesmos dois anos. JPMorgan (NYSE: JPM) examinou spinoffs de 1985 a 1995 e estimou o excesso de retornos de 20% para spinoffs e 5% para os pais durante os primeiros 18 meses.

Spinoffs superaram por alguns motivos. As equipes de gestão dos spinoffs têm maior incentivo para produzir, devido a opções de ações e participações em ações, e maior liberdade para iniciar novos empreendimentos, racionalizar operações e compensar despesas gerais. As equipes de gerenciamento das empresas-mãe podem se concentrar mais nos principais negócios. As avaliações de ações para ambos podem aumentar devido à preferência dos investidores por empresas de jogo puro e focadas.

Assim, as ações em spinoffs e os pais parecem valer a pena ser mantidas. No entanto, se alguém precisa ser vendido, os achados do estudo sugerem que, devido à menor margem de desempenho, em média, o pai deve obter o machado. Um estudo de 2004 de John McConnell e Alexei Ovtchinnikov, publicado no Journal of Investment Management, concluiu que as empresas-mãe não apresentaram melhor desempenho do que o mercado depois de "corrigir um outlier positivo muito grande".

Ainda assim, as ações de spinoff vêm com algumas advertências. Primeiro, eles são mais voláteis. Com suas capitalizações menores e capacidades financeiras, eles tendem a ser maiores ações beta que apresentam uma baixa performance em mercados fracos e superam em mercados fortes. Como tal, os estoques de spinoff são melhores para possuir durante um mercado de touro em vez de estarem durante um urso.

Em segundo lugar, as ações de spinoff geralmente se vendem nos meses imediatamente após a reestruturação. Dando ações em um spinoff aos acionistas existentes não é uma maneira particularmente eficiente de distribuir ações, uma vez que os acionistas estão principalmente interessados na empresa-mãe. Os fundos do índice também venderão a empresa, uma vez que a nova empresa não está no índice. Outras instituições irão vender porque o spinoff não se encaixa com os mandatos (seja muito pequeno, não tem nenhum dividendo ou não há pesquisa disponível).

À medida que os estudos acadêmicos e vendedores revelam, o recuo imediato nos preços das ações de spinoff geralmente é substituído pela força nos próximos dois a três anos. Então, um investidor que planeja manter o spinoff pode ter que aguardar as fraquezas de preços a curto prazo. Da mesma forma, um investidor que deseja despejar ações de spinoff pode querer esperar e vender em força relativa mais tarde.

Avaliando spinoffs individuais.

Joel Greenblatt, um ex-gestor de fundo de hedge com um histórico de sucesso com base em grande parte em spinoffs, é um guru sobre o tema. Em seu livro, "You Can Be Stock Stock Genius" (1999), ele diz que é importante ver onde estão os interesses dos gerentes. Os gerentes que ganham grandes salários sem possuir muitas ações podem não aumentar o valor para o acionista, tanto quanto os gerentes com grandes participações em ações ou outorgas de opções de ações podem. (Para leitura relacionada, veja The Controversy Over Option Compensations.)

William Mitchell, chefe da Spinoff & amp; Reorg Perfis, diz que é essencial "deduzir o motivo da separação", o que pode ser feito comparando o balanço pro forma e as demonstrações de resultados do spinoff e dos pais. A primeira coisa a verificar é o nível da dívida e a alocação de outros passivos e ativos problemáticos (como o estado real em 2008).

Por exemplo, um spinoff pode acabar acima do alavancado porque o pai pode fazer uma recapitalização alavancada, pelo que o spinoff é carregado com dívidas e os produtos são empacotados pelo pai. Um exemplo disto, de acordo com Mitchell, pode ser visto em algumas das unidades retiradas do conglomerado de internet InterActiveCorp (IAC) em 2008. (Saiba mais detalhes lendo Owners Can Be Deal Killers In M & A.)

Outro fator importante para o estudo de Mitchell é o retorno sobre o capital empregado, o que implica levar a proporção do lucro operacional para o capital de giro líquido menos dinheiro. Um spinoff (ou pai) com uma leitura baixa nesta medida pode não ter muita vantagem estratégica em sua linha de negócios.

O mundo real: avaliação de spinoff.

O primeiro foi o spin-off do Lehman Brothers da American Express (NYSE: AXP) em 1994. Greenblatt decidiu não investir em Lehman Brothers porque os iniciados não possuíam muito estoque. No entanto, ele gostava da American Express porque os negócios remanescentes de cartões de crédito e gerenciamento de investimentos eram franquias Warren Buffett e eles estavam indo por apenas nove vezes o lucro, depois de subtrair o valor das ações da Lehman.

O segundo foi o spin-off da NCR (NYSE: NCR) da AT & amp; T (NYSE: T) em 1997. Greenblatt gostou da NCR porque suas ações foram avaliadas em US $ 30, mas a empresa tinha US $ 11 por ação em dinheiro, crescente divisão de data-warehousing. Se o último foi avaliado em vendas muito conservadoras em uma única vez, trouxe o valor do patrimônio líquido até o preço das ações de US $ 30. O resto do negócio da NCR, que forneceu US $ 6 bilhões em vendas anualmente na época, era, portanto, basicamente, de graça.

Time Inc. Opções de ações dos funcionários afetadas no Spinoff da Time Warner.

A Time Warner está rompendo com o Time Inc, girando suas propriedades da revista em uma nova empresa no próximo mês, mas está enviando alguns empregados de uma forma bastante áspera, pelo menos quando se trata de opções de estoque.

Mais popular.

Os smartphones destruíram uma geração?

Jean M. Twenge 3 de agosto de 2017.

Um Ano Triunfante para SpaceX.

Marina Koren 26 de dezembro de 2017.

Os 50 melhores podcasts de 2017.

Laura Jane Standley e Eric McQuade 21 de dezembro de 2017.

Escapar da pobreza exige quase 20 anos com quase nada errado.

Gillian B. White 27 de abril de 2017.

Bitcoin é como a bolha Dot-Com

Annie Lowrey 26 de dezembro de 2017.

Polly Mosendz 15 de maio de 2017 Business Share Tweet & # x2026.

Este artigo é do arquivo do nosso parceiro.

Em um memorando recente obtido pela The Wire, a Time Warner disse aos funcionários da Time Inc. que todas as "opções de compra não devolvidas serão perdidas a partir de 6 de junho de 2017". Eles também estão emitindo um período de blackout para ações investidas e ajustes para unidades de estoque restritas (UREs).

Em 6 de junho, a Time Warner fará o Time Inc em uma empresa separada e pública. Qualquer empregado da Time Inc. que tenha recebido qualquer parte de sua remuneração em ações não vencidas será afetado. Embora não saibamos exatamente quantos funcionários isso afetará no Time Inc, é provável que todos os executivos de nível médio a alto nível tenham ações não investidas.

Opções de estoque adquiridas.

As opções de compra de ações adquiridas são uma reclamação sobre ativos futuros, um incentivo para que os funcionários permaneçam em sua empresa, se você quiser. Embora eles façam compensações, eles não podem ser descontados após o recebimento. Há um período de tempo definido (geralmente dois anos, embora possa ser até seis anos), durante o qual as opções de compra de ações não podem ser convertidas em dinheiro. Se o empregado deixar dentro desse prazo, ou é demitido, as opções desaparecem. Ou, neste caso, se a empresa para a qual você trabalha gire para sua própria entidade de uma holding maior, eles podem desaparecer.

A Time Warner observa que seus acionistas "receberão um dividendo de 1 ação das ações da Time Inc. por cada 8 ações do estoque da Time Warner que possuem" no dia 23 de maio às 5 p. m. Isto é, é claro, se você já está investido. Se você trabalha para o Time Inc, você receberá uma fração de suas participações da Time Warner. O atraso de duas semanas (23 de maio a 6 de junho) será para conversão de ações, com negociação a partir de 6 de junho na Bolsa de Valores de Nova York. O valor real da ação convertida atribuída aos funcionários Time será determinado quando o preço TIME for definido no 6º. Podemos estimar que o TEMPO trocará não muito alto, considerando como a indústria editorial está indo. TWX abriu hoje em US $ 68,71.

Periodo de escuridão.

A Time Warner também emitiu um "período de exclusão" para ações adquiridas, de 21 de maio a 13 de junho. Durante o apagão, os funcionários podem revisar os saldos do plano de equivalência patrimonial em [sua] conta na Fidelity, mas [eles] não poderão exercer nenhum as opções de ações e as ações de aquisição das URE não serão distribuídas ". Qualquer empregado com ações adquiridas que expiram durante o apagão deve "exercer suas opções" (vender, vender, vender) antes de 21 de maio. Caso contrário, as ações são perdidas.

Quanto aos funcionários da Time Inc. com opções adquiridas que expiram após o apagão, elas também serão afetadas pelo spin off. Time Warner disse que as opções de compra de ações dos funcionários podem ser exercidas por um período de tempo limitado. Os funcionários terão "até o início de (i) sua data de validade original da concessão ou (ii) um ano a partir da data de cisão". Isto significa que as opções adquiridas expirarão, o mais tardar, em 6 de junho de 2018.

Unidades de ações restritas.

As RSUs, ou unidades de estoque restritas, são opções de compra de ações recebidas de acordo com um plano de aquisição e um cronograma de distribuição. O cronograma é geralmente determinado por marcos de carreira, como estar com a empresa por cinco anos ou completar um projeto importante. Após a aquisição, as URE são consideradas como receitas (uma parcela das ações adquiridas é usada para pagar o imposto de renda). As ações restantes podem ser cobradas.

O memorando interno afirma que, porque "os prêmios da unidade de estoque restrita (RSU) não são ações reais, os participantes que detêm opções de compra de ações ou RSUs não receberão esse dividendo das ações da Time Inc. Em vez disso, a Companhia ajustará seus subsídios de capital em circulação para reflete a mudança no valor da Companhia devido ao spin-off da Time Inc. e geralmente mantém o valor de seus prêmios ".

Durante o apagão, as UREs serão inacessíveis. Então, diga que o aniversário de cinco anos de um funcionário com o Time Inc é 22 de maio. Suas ações distribuirão "em ou cerca de 16 de junho" e estarão sujeitas ao ajuste no valor da empresa após a conclusão do spin off. Mais uma vez, isso é um sucesso para os funcionários leais, já que o estoque TIME provavelmente será negociado abaixo do estoque atual do TWX.

Uma parcela não especificada das UREs não vencidas será adquirida em uma base pro-avaliada em 6 de junho, e as unidades restantes serão canceladas.

Um profissional de finanças familiarizado com a situação disse à The Wire que a coisa "certa" para o Time Warner nesse caso teria sido converter ações da Time Inc. e mantê-las em vez de deixá-las desaparecer, a fim de honrar seus compromissos para os funcionários. Em vez disso, a Time Warner está reduzindo os laços com seus funcionários que já são ex-antigos de uma forma muito amigável.

Este artigo é do arquivo do nosso parceiro The Wire.

Último vídeo.

Ao viver com vulcões, 'Com a morte, vem a vida'

Um retrato deslumbrante da vida na Indonésia, a região vulcânica mais populosa do mundo.

Sobre o autor.

Mais popular.

Os smartphones destruíram uma geração?

Mais confortável do que as festas, os pós-milenares são mais seguros, fisicamente, do que os adolescentes já foram. Mas eles estão à beira de uma crise de saúde mental.

No verão passado, ao meio dia, liguei para Athena, uma criança de 13 anos que mora em Houston, Texas. Ela respondeu ao telefone dela: ela teve um iPhone, já que ela tinha 11 sonhos como se ela tivesse acabado de acordar. Conversamos sobre suas músicas favoritas e programas de TV, e perguntei-lhe o que ela gosta de fazer com seus amigos. "Nós vamos ao shopping", disse ela. "Seus pais te abandonam?", Perguntei, lembrando meus próprios dias de escola secundária, na década de 1980, quando eu aproveitaria algumas horas livres para os paises comprando com meus amigos. "Não, eu vou com minha família", ela respondeu. "Vamos com minha mãe e meus irmãos e caminhar um pouco atrás deles. Eu só tenho que contar a minha mãe para onde vamos. Eu tenho que fazer check-in a cada hora ou a cada 30 minutos ".

Essas viagens ao shopping são pouco frequentes - cerca de uma vez por mês. Mais freqüentemente, Athena e seus amigos passam tempo juntos em seus telefones, sem opções. Ao contrário dos adolescentes da minha geração, quem poderia ter passado uma noite a amarrar o telefone fixo da família com fofocas, eles falam no Snapchat, o aplicativo do smartphone que permite aos usuários enviar fotos e vídeos que desaparecem rapidamente. Certifique-se de manter seus Snapstreaks, que mostram quantos dias seguidos eles Snapchatted uns com os outros. Às vezes, eles salvam screenshots de fotos particularmente ridículas de amigos. "É uma boa chantagem", disse Athena. (Porque ela é menor, não uso seu nome verdadeiro.) Ela me disse que passara a maior parte do verão saindo sozinha no quarto dela com o telefone. É assim que é a geração dela, disse ela. "Nós não tivemos a opção de conhecer qualquer vida sem iPads ou iPhones. Acho que gostamos dos nossos telefones mais do que gostamos de pessoas reais ".

Um Ano Triunfante para SpaceX.

O recorde de 2017 da empresa e o que isso significa para a ciência e os negócios do rocketry.

O ano de 2017 revelou-se bom para a ciência do foguete nos Estados Unidos.

As empresas americanas fizeram 29 lançamentos de foguete bem-sucedidos em órbita, o maior número desde 1999, que teve 31 lançamentos, de acordo com uma base de dados abrangente mantida por Gunter Krebs, um historiador de vôos espaciais na Alemanha. O lançamento final do ano, por um foguete SpaceX Falcon 9 que transportava um cache de satélites de comunicações comerciais, ocorreu na noite de sexta-feira na Base Vandenberg da Força Aérea da Califórnia.

SpaceX, a companhia privada de voos espaciais de Elon Musk, é responsável pela maior parte dos lançamentos deste ano. Após um breve hiato após uma explosão em setembro de 2018 que destruiu um Falcon 9 e sua carga comercial de US $ 200 milhões, a SpaceX voltou para a plataforma de lançamento em meados de janeiro. Na época, o sucesso do lançamento era imperativo; O SpaceX perdeu outro foguete em junho de 2018, cerca de dois minutos após a decolagem, e o processo de abastecimento de foguete estava recebendo intenso escrutínio por um grupo de assessoria de segurança da NASA. A NASA entrou em seu quinto ano de usar foguetes SpaceX para missões de reabastecimento para a Estação Espacial Internacional, e os negócios futuros estavam na linha.

Os 50 melhores podcasts de 2017.

Os shows que impediram os ouvintes de atualizar seus aplicativos este ano.

Este ano, os podcasts ficaram mais divertidos, mais nítidos e ainda mais nicho. Nossas recomendações aqui passam um teste de cheiro de áudio vigoroso. Primeiro, a chegada de um novo episódio de podcast deve enviá-lo para um dilema ético: como faço para sair de pelo menos algumas das minhas obrigações hoje para ouvir isso? Em segundo lugar, você deve ser capaz de recomendar isso a um colega sabendo que sua reputação está em jogo. Um podcast que ensina a você como preparar seus impostos à mão pode virar o cabelo para trás, mas é duvidoso que você o recomendará a ninguém além do seu contador. Em terceiro lugar, nos recusamos a classificar qualquer podcasts produzido pelo The Atlantic, incluindo Radio Atlantic e The Atlantic Interview. Finalmente, o mundo do podcast, como qualquer outra esfera, é sobre o que você fez ultimamente. Os melhores shows não se pintam em um canto. Eles evoluem e progridem ou arriscam seus ouvintes a bater "cancelar a inscrição". Os podcasts, como os cowboys, não devem ser cercados. Esses shows geraram o máximo de zumbido, nos mantiveram atualizando nossos aplicativos, quebraram limites e fizeram com que nossos futuros se romantissem os anos dourados de podcasting.

Escapar da pobreza exige quase 20 anos com quase nada errado.

O economista do MIT, Peter Temin, argumenta que a desigualdade econômica resulta em duas classes distintas. E apenas um deles tem algum poder.

Muitos fatores contribuíram para a desigualdade americana: a escravidão, a política econômica, a mudança tecnológica, o poder do lobby, a globalização e assim por diante. Na sua volta, o que resta?

Essa é a questão no coração de um novo livro, The Vanishing Middle Class: Prejuízo e poder em uma economia dupla, de Peter Temin, economista do MIT. Temin argumenta que, após décadas de crescente desigualdade, a América está agora com o que é mais ou menos um sistema de duas classes: uma classe alta pequena, predominantemente branca, que exerce uma proporção desproporcional de dinheiro, poder e influência política e muito maior , classe inferior (mas ainda principalmente branca) de classe minoritária, que é freqüentemente sujeita aos caprichos do primeiro grupo.

Bitcoin é como a bolha Dot-Com

Joseph Borg, um regulador de valores mobiliários, preocupa que o fenômeno do investimento recém-desenvolvido seja inspirador da antiga exuberância irracional.

O que é bitcoin? Um investimento? Uma tecnologia? Uma bolha? O que está acontecendo mesmo?

Todas essas perguntas parecem razoáveis para pedir, pois o preço subiu e despencou. Bitcoin é muitas coisas: um proxy para unidades mais estáveis, como o dólar e o euro, um investimento especulativo, um mecanismo de pagamento, um meio de esconder transações de vários governos e cobradores de impostos e uma inovação monetária que possa transformar legitimamente o mundo.

No entanto, as criptografia, como a bitcoína, são também um fenômeno espumante, espumoso e superdimensionado - uma versão do último dia de um estoque de moeda de um centavo, impulsionada por traficantes de drogas, evangelistas digitais, tipos de Wall Street e um grande grupo de remeros de Harvard. Claro, investidores sofisticados estão despejando dinheiro. Mas os investidores neófitos estão cobrando bitcoins em seus cartões de crédito. Uma empresa chamada Long Island Iced Tea, fornecedora de limonadas virgens e bebidas embebidas, acrescentou "blockchain" ao seu nome e viu o preço das ações saltar até 500%. As empresas estão criando grandes somas no mercado público através de ofertas iniciais de moedas. Os preços de várias moedas estão em espiral ao redor como uma aba solta de ácido perdido em uma tempestade de poeira no Burning Man. Está ficando estranho lá fora.

Por que a esquerda não pode ganhar?

Conselhos e críticas construtivas de observadores que acreditam que os Estados Unidos se beneficiarão de uma oposição mais saudável à coalizão governante.

O presidente Trump possui grande poder. Aqueles que acreditam que ele é um homem cruel e desonesto, que é incrivelmente qualificado para presidir o poder executivo ou a política externa dos Estados Unidos, devem receber desafios da esquerda, da direita e do centro para sua administração.

Mas a esquerda americana é capaz de sucesso político agora?

Seu recente recorde de perda de ganhos é fraco, seja um com os protestos da Seattle em OMC, as marchas anti-guerra de 2003, o impulso para a reforma da imigração, Occupy Wall Street ou Black Lives Matter. E observando a esquerda durante os primeiros 100 dias da administração do Trump, estou começando a desesperar que suas patologias cresçam em força no momento em que o pior da direita também é ascendente.

Os lugares mais difíceis do mundo para visitar.

Viajei a todos os países da Terra. Em alguns casos, a aventura começou antes que eu pudesse chegar lá.

No verão passado, meu vôo da Royal Air Maroc de Casablanca aterrissou no aeroporto internacional de Malabo na Guiné Equatorial e completei uma missão de 50 anos: eu oficialmente e legalmente visitei todos os países reconhecidos na Terra.

Isso significa 196 países: os 193 membros das Nações Unidas, mais Taiwan, Cidade do Vaticano e Kosovo, que não são membros, mas são, em graus variados, reconhecidos como países independentes por outros atores internacionais.

Em cinco décadas de viagem, cruzei os países por rickshaw, pedicab, ônibus, carro, minivan e táxi de mato; um punhado de comboio (Itália, Suíça, Moldávia, Bielorrússia, Ucrânia, Roménia e Grécia); dois por riverboat (Gabão e Alemanha); Noruega por navio costeiro; Gâmbia e as partes amazônicas do Peru e do Equador por canoa motorizada; e metade da Birmânia por scooter. Passei completamente pela Jamaica em uma motocicleta e Nauru em uma bicicleta. Também cruzei três países pequenos a pé (Cidade do Vaticano, São Marino e Liechtenstein), e partes de outros a cavalo, camelo, elefante, lama e burro. Confesso que não visitei todas as 7.107 ilhas do arquipélago filipino ou a maior parte das mais de 17.000 ilhas que constituem a Indonésia, mas fiz minha parcela de viagens arriscadas nos rustbuckets rickety inter-island que você lê na back pages of the Times sob manchetes como "Ship Sinks in Sulu Sea, 400 Presumed Lost".

Escravo da minha família.

Ela viveu conosco por 56 anos. Ela me criou e meus irmãos sem pagamento. Eu tinha 11 anos, um garoto típico americano, antes de me dar conta de quem era.

As cinzas preenchiam uma caixa de plástico preto do tamanho de uma torradeira. Pesava três libras e meia. Coloquei-o em uma sacola de lona e coloquei na minha mala em julho passado para o vôo transpacifico para Manila. De lá, eu viajaria de carro para uma aldeia rural. Quando cheguei, entregaria tudo o que restava da mulher que passou 56 anos como escrava na casa da minha família.

A Igreja Consumista das Classes de Fitness.

Os ginásios fornecem ritual e comunidade, servindo como uma espécie de religião. Eles também promovem valores que a cultura americana já adora - capitalismo e excesso de trabalho.

Você paga um dízimo regular para apoiar a comunidade. In public, you wear symbols that identify you as one of the faithful. When you gather with other adherents, it’s often in small, close rooms. Breathing gets heavy; bodies sweat. If anyone speaks, it is to moan, or occasionally to shout in triumph.

Exercise classes often function just as much like a church as they do like a gym: They gather people into a community, and give them a ritual to perform. The comfort of clipping your shoes into a beloved SoulCycle bike or landing the first blow on your favorite heavy bag at a boxing gym is not so far off from the reassurance of arriving at temple on a Friday. You know who will be leading the evening; you can anticipate the general contours of its energy. You know you will recognize familiar faces among the participating crowd.

Most American Christians Believe They’re Victims of Discrimination.

They say religious discrimination against Christians is as big a problem as discrimination against other groups.

Many, many Christians believe they are subject to religious discrimination in the United States. A new report from the Public Religion Research Institute and Brookings offers evidence: Almost half of Americans say discrimination against Christians is as big of a problem as discrimination against other groups, including blacks and minorities. Three-quarters of Republicans and Trump supporters said this, and so did nearly eight out of 10 white evangelical Protestants. Of the latter group, six in 10 believe that although America once was a Christian nation, it is no longer—a huge jump from 2018.

Polling data can be split up in a million different ways. It’s possible to sort by ethnicity, age, political party, and more. The benefit of sorting by religion, though, is that it highlights people’s beliefs: the way their ideological and spiritual convictions shape their self-understanding. This survey suggests that race is not enough to explain the sense of loss some white Americans seem to feel about their country, although it’s part of the story; the same is true of age, education level, and political affiliation. People’s beliefs seem to have a distinctive bearing on how they view changes in American culture, politics, and law—and whether they feel threatened. No group is more likely to express this fear than conservative Christians.

Perfect Grades Don't Always Matter.

Achieving a 4.0 doesn’t necessarily translate into success in real life.

Myths from American History Class.

American history is rarely as straightforward as it is taught.

Where Food Meets Art.

Chef Jordan Kahn’s menu at Vespertine was inspired by the building’s architecture.

Get 10 issues a year and save 65% off the cover price.

Exercise of employee stock options before a s. 86 spin-off transaction may entail reliance on a comfort letter.

Where, prior to implementation of a spin-out, employees exercise their options to acquire common shares of the pre-spin corporation, which are then exchanged under a s. 86 reorg for new common shares and special shares (to be exchanged under the Plan of Arrangement for Spinco shares), under current law the common shares acquired on exercise would not qualify as prescribed shares (due to their imminent cancellation) – although a November 29, 2018 comfort letter issued to Ian Gamble re the Telus transaction recommends fixing this problem. A potential advantage to effecting the spin-out as a s. 84(2) PUC distribution is that an exception accommodating such distributions is already built into Reg. 6204(1)(b).

Neal Armstrong. Summary of John McClure and Brian Kearl, "Stock Options in Spinout Transactions," Canadian Tax Highlights , Vol. 24, No. 7, July 2018, p. 7 under Reg. 6204(1)(b).

Disclaimer.

None of the content is or should be construed as advice, and readers should obtain any tax (or other) advice from their professional advisors. We disclaim any liability to anyone arising from reliance on any content of this or any other site.

B employee stock option c spin off d merger answer c.

Click to edit the document details.

Share this link with a friend:

Search This Blog

Comerciante forex on-line Salto

Opções de estoque de empregados spin off

Comments

Post a Comment

Popular posts from this blog

Gcm forex hesap silme

Gcm forex para cekme formu

Opção binária de controle forex